1月29日晚间，万达集团发布公告：腾讯、苏宁、融创、京东与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

        公告称，这将是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。

        随后陆续披露的信息显示，四个投资方的投资金额和持股比例分别为：腾讯投资100亿元，持股4.12%;苏宁和融创分别投资95亿元，持股3.91%;京东投资最少，为50亿元，持股2.06%。据此计算，万达商业目前估值约为2430亿元。

        横跨多个领域的五大商业巨头宣布“在一起”，着实看点多多，一场合纵连横的好戏，大幕开启。

        其实除了体量惊人的投资金额，各家在其中的角色与戏份，也是关注重点。

【万达：自救与转型】

         刚刚过去的2017年，对于万达集团董事长王健林来说并不容易，用他自己的话来说，这是非常难忘的一年，“经历了风波，也承受了一些磨难”。

        曾经把挣一个亿当作“小目标”的人，突然成了全国最缺钱的主儿，面对巨大的债务压力，王健林选择的自救之道是三个字：卖卖卖。

         2017年7月19日，万达商业与融创中国、富力地产签署协议：富力地产以199.06亿元收购万达旗下77家城市酒店全部股权;融创中国以438.44亿元收购万达旗下13个文旅项目91%的股权，并由交割后项目承担现有全部贷款约454亿元。

        三个企业间总额高达637亿元的资产转让，当时被外界称作“世纪并购”。

        众多海外资产亦在抛售之列，就在“四巨头340亿元投万达”消息出来当天，万达宣布以约合58亿元人民币的价格，出售其在澳洲的两个项目。万达在公告中称，出售海外项目与公司去杠杆化策略相一致，同时可借此巩固公司的流动资金及财务状况。

        从之前的“买买买”到现在的“卖卖卖”，外界非议很多，内部也不理解，王健林的解释是，现在全球和中国都在去杠杆、降负债，这样加杠杆、逆势而为是不科学的，“为了企业安全，为了保证核心产业发展，我们必须这样做。”

        此次引入340亿元投资，也是为了解一个燃眉之急：2016年9月，万达商业从香港H股退市，完成私有化。根据当时万达与投资人签署的对赌协议，万达商业承诺不迟于今年8月31日在A股IPO，否则万达需向投资人回购全部股权，且承担10%-12%的年息。如今距离大限只有7个月时间，A股上市之路走得并不顺畅的万达再次面临巨大资金压力。此时四大巨头真金白银入股，多少有一点救急的意味。

        不过要说万达的目的仅仅是为了拿到340亿元融资，你可能把事情想得有些简单了。

        如果说之前的“卖卖卖”是为了剥离自己背负不动的重资产，更像一场场迫不得已的断舍离，万达此番引资则有所不同，除了化解资金难题，还为自己拉来了盟友。有分析人士认为，王健林确实下了一步好棋，拉众多大佬站台，既摆脱了“四面楚声”的孤独，又解决了钱的问题。

        万达在声明中称，此次引入战略投资，旨在与投资者联手打造线上线下融合的“新消费”。

        万达表示，引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。

        重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，为消费者提供更智慧、更便捷的消费体验，实现实体商业与互联网企业的双赢。

        从单一重资产企业转型为轻资产为主、轻重并存发展的企业，这是王健林早已努力多年的目标。

【腾讯：再次相信王健林】

        作为此次的领投者，腾讯与万达之前早就有过合作，2014年8月，万达、腾讯、百度共同出资在香港注册成立一家电商公司，一期投资总额50亿元，其中万达持股70%，腾讯和百度各持股15%，计划五年投资200亿元。遗憾的是，这个被外界称之为“腾百万”的项目，两年后基本销声匿迹。

        那么问题来了，为什么马化腾愿意再次联手王健林呢?

        其实道理也简单，有人算了这样一笔账，在此次投资中，万达商业估值约为2430亿元，按照万达商业持有的3151万平米已开业商业面积(235个万达广场)计算，每平米价值仅为7700余元，于投资者而言，这是一笔颇具吸引力的买卖。财大气粗四处“买买买”的马化腾，何乐而不为呢?

        对于正带领京东等一众小弟打造自己的零售帝国以狙击阿里的小马哥来说，此次入股万达，除了财务投资，大概还有另外一层用意：借此进一步扩大自己对线下场景数据的占有。

        万达在声明中称，腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。

        在万达看来，腾讯拥有全国最大的社交网络平台，依托其强大的社交平台和大数据技术，可为用户提供多元化的数字内容，并协助广告主触达数以亿计的中国消费者。

(2017年12月19日，孙宏斌、王健林、张近东(前排左起三人)在苏宁智慧零售大开发战略发布会上合影。)

【苏宁：自有商业逻辑】

        在此次刷爆朋友圈的财经大事件中，苏宁、京东这对昔日冤家竟然同框是一大看点，一些围观群众惊呼“看不懂”。这要么是对新闻背景了解不够深入，要么是对商业逻辑理解失之肤浅。

        其实，在王健林的朋友圈里，苏宁掌门张近东早就是座上“老友”。2015年，苏宁和万达签署连锁发展战略合作协议，就电器3C、母婴用品等专业店领域在全国万达广场开展广泛合作。

        苏宁表示，这一合作在销售规模、坪效等方面对苏宁连锁发展起到了有效的支持作用，同时，苏宁在以上专业领域的运营也对万达广场的用户体验提升起到了重要的促进作用。

        去年12月19日，苏宁智慧零售大开发战略暨合作伙伴签约大会在南京召开，王健林专程赴宁，再次为张近东站台。他表示，万达苏宁可以说是中国企业中少见的深度合作企业。

        王健林在致辞中详细介绍了万达苏宁三个层面的合作内容：

        首先是更多的门店合作，这是最浅层面的合作，只是很小的一部分;

        其次，万达将为苏宁定制商业中心，他举例说，苏宁的业态在不断增加，比如现在苏宁要大规模进入生鲜超市，母婴等业态也在增加，万 达就会把苏宁作为一个核心店，围绕苏宁来做其他配套的吃喝玩乐产品;

        最后他说：“我们还会有资本层面的合作，明年(2018年)我们将大规模地合作。”提前40天“剧透”了一点此次95亿元之巨的股权交易内容。

        可以说，基于之前的良好合作，万达苏宁两家对于双方今后的合作理念、模式与路径都考虑得非常成熟，再次牵手不过是水到渠成。

        那么，与腾讯、京东同时投资万达，是不是意味着被外界归到阿里阵营的苏宁，在零售界的“二马之争”中重新选边站队投向腾讯呢?

        其实，可以看到苏宁投资万达，有着自己的商业逻辑。

        苏宁表示，线下丰富的场景资源是苏宁智慧零售的重要组成部分，公司将加快拓展进度，基于此，苏宁积极推进智慧零售大开发战略，与全国各类商业地产和运营公司开展业务合作。

        “作为全国领先的商业运营管理商，万达商业拥有完善的商业广场物业资源以及丰富的品牌商户资源，具有较大的线下入口价值。”苏宁强调，作为全国领先的智慧零售服务商，苏宁有着丰富的零售业态以及庞大的物业资源需求，与万达建立资本纽带，并在此基础上深化业务合作，能够形成有效的优势互补，资源整合。

        苏宁相关负责人称，本次认购完成后，一方面有助于加快线下苏宁易购、母婴、超市等专业店面以及苏宁易购广场多业态店面的布局，进一步完善苏宁智慧零售的落地。同时，万达商业下属物业也可实现稳定的租金收入，有助于物业估值提升，实现稳定的投资回报。此外，双方还将在会员数据、金融服务、仓储物流、物资采购等多方面开展一系列合作，进一步提升各自市场竞争力。

        万达也对与苏宁的合作寄予厚望，其在声明中称，“腾讯、苏宁等投资人将利用资本力量，持续支持万达商业加快发展，尽快实现1000家万达广场的目标。”

【融创：再做“接盘侠”】

        半年之后再次成为万达的“接盘侠”，融创老板孙宏斌似乎已经不那么让人意外，两家同属地产板块公司的合作，想象空间也没跨界合作那么大，不太需要围观群众“脑补”。

        大概因为这个原因，万达在官方声明中对融创着墨不多，没有提及双方具体合作内容，只强调融创为香港联交所上市公司，是中国领先的房地产开发商之一，专业从事高品质住宅及商业地产综合开发。“2017年销售金额位列全国房企第四位。”

        “不多说”也是因为互相很熟悉很信任。据财新网报道，敲定去年7月的那次著名交易，万达和融创只花了四天时间：7月6日，王健林、孙宏斌第一次正式见面，十几分钟就形成初步意向，签下保密协议。王健林把账本和盘托出，孙宏斌抱回去看了三天，7月9日即决定签约。

        王健林和孙宏斌都称，“信任”是上次交易迅速达成的关键。

        对于此次合作，融创在1月29日晚间发布的公告中表示，万达在线下生活消费和文创领域有很深的积累，本次战略合作后，万达将与投资方开展多方面的合作，融创相信这能进一步加强万达的竞争优势，有投资价值，也有发展前景，并进一步提升融创在商业地产领域的运营水平和资源整合能力。

(马化腾与刘强东)

【京东：跟着大哥入片场】

        在万达的四个投资者中，京东出资最少，此前与万达并无交集，相对而言是游离在外的一方，也是很多分析人士看不懂的一方。

        据京东内部人士透露，刘强东之所以参与进来，“可能还是因为马化腾的关系”，此前二人曾联手投资唯品会、永辉超市等多个项目。

        跟随大哥马化腾加入片场的“强哥”，将在其中扮演什么角色?对此，万达在其官方新闻稿中并无单独说明。

        京东自己则是这样说的：合作将不仅仅限于投资，腾讯、京东、万达是无界零售下知人、知货、知场的完美组合，三方将共同用智能化技术为线下零售重构成本、效率和体验，共创价值。

        众所周知，作为一家曾经的纯电商企业，京东的强项在线上。可是万达已经明确，旗下网络科技集团的战略合作对象是线上能力更强大的腾讯，京东如何如其所言在线上运营等领域与万达展开合作，恐怕是个问题。

        再说线下部分，随着近年风向转变，曾经宣称“永远不做线下”的刘强东也开始发力线下，但一直深耕线上的京东，对线下的打法以及投入明显不足，京东便利店运营不太理想，其主要针对农村地区和社区，与万达广场的调性不搭，基本上无法对接。

        算来算去，京东旗下能与万达对接的，也只有刚开了一家门店的生鲜超市7FRESH了。